CONCEPTO Y USO DE RATIOS

Ratios

• Un ratio es un cociente entre dos magnitudes y que tienen una cierta relación y significado económico o financiero.
• Si se divide el Beneficio Neto obtenido por la empresa con la cifra de los fondos propios de esa misma empresa se obtiene la rentabilidad de los fondos propios

Rentabilidad de los fondos propios = Beneficio Neto/Fondos Propios

Con que se comparan los ratios?

• Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución, si mejoró o empeoró,
• Ratios presupuestados por la empresa para un determinado periodo, para comparar lo real con lo presupuestado
• Ratios ideales generales para comprobar en qué situación se encuentra la empresa en relación a lo que se considera ideal o razonable,
• Ratios de tipo sectorial, para comprobar si la empresa obtiene un ratio mejor o peor que el sector,
• Ratios de los principales competidores de la empresa,

PRINCIPALES RATIOS PARA ANALIZAR LOS ESTADOS FINANCIEROS

A través de un ejemplo práctico vamos a estudiar los principales ratios para estudiar la liquidez, el endeudamiento, la rotación de los activos, los plazos de cobro y pagos y los ratios de rentabilidad.

SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS

Índice de Liquidez Corriente (ILC)

Formula: ILC = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Significado: En el año 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo Corriente tenía Gs. 4,41 de Activo Corriente

Interpretación: El ILC de 4,41 al 31 de diciembre de 2010 ha permanecido casi estable con respecto al ILC al 31 de diciembre de 2010 de 4,37. Entre tanto, este índice es muy superior al ideal que es de 1,5 a 2.

Índice de Liquidez Inmediata (ILI)

Formula: ILI = (Activo Corriente – Existencia)/Pasivo Corriente

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo Corriente tenía en disponible y realizable de corto plazo el equivalente a Gs. 3,26.

Interpretación: El ILI de 3,26 ha mejorado levemente con respecto al periodo anterior. Además es muy superior al índice ideal de 1.

Rotación de Cuentas a Cobrar (RCC)

Formula: RCC = Ventas/Cuentas a Cobrar

Significado: Durante el 2010 las cuentas a cobrar se renovaron 5,68 veces en el año.

Interpretación: Hubo un leve empeoramiento de la RCC del periodo 2010 de 5,68 veces con respecto al del año 2009 que fue de 6, 39 veces.

Periodo Medio de Cobro (PMC)

Formula: PMC = 365/RCC

Significado: En el año 2010 las cuentas a cobrar tardaron en medio 64,22 días para convertirse en efectivo.

Interpretación: El PMC del año 2010 que fue 64,22 días fue levemente superior al PMC del año 2009 que fue de 57,12 días o sea un ligero empeoramiento.

Rotación de Inventario (RI)

Formula: RI = CMV/Inventario

Significado: En el año 2010 el Inventario o Mercaderías se renovaron en medias 2,38 veces en el año o sea que el depósito fue vaciado en medio 2,38 veces.

Interpretación: La RI del año 2010 de 2,38 veces fue un poco menor al del año 2009 que fue de 2,49 veces que implica un leve desmejoramiento.

Periodo Medio de Permanencia de Inventario (PMPI)

Formula: PMPI = 365/RI

Significado: En el año 2010 las mercaderías permanecieron en medio en depósito o tardaron para venderse 153,44 días.

Interpretación: El PMPI del año 2010 de 153,44 fue ligeramente superior al del año 2009 que fue de 146,21 días notándose un leve desmejoramiento.

Rotación de Cuentas a Pagar (RCP)

Formula: RCP = Compras / Cuentas a Pagar

Significado: En el año 2010 las Cuentas a Pagar se renovaron en media de 12,53 veces.

Interpretación: La RCP del año 2010 12,53 fue ligeramente inferior al del año 2009 que fue 12,60 veces o sea hubo un leve mejoramiento.

Periodo Medio de Pago (PMP)

Formula: PMP = 365/RC

Significado: En el 2010 a los proveedores se les pagaron en media cada 29,12 días.

Interpretación: El PMP del año 2010 fue de 29,12 días que comparado con el año 2009 de 28,96 días mejoró levemente al conseguir mayor plazo de financiación de los proveedores.

Nivel de Endeudamiento (NE)

Formula: NE = Deudas Totales/ Total de Activos

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 los recursos de terceros financiaron el 22,97% de los Activos.

Interpretación: El NE al 31 de diciembre de 2010 de 22,97% fue ligeramente inferior al endeudamiento a la misma fecha del año anterior que fue 23,54 días. El endeudamiento de la empresa está muy por debajo del índice ideal de 50 a 60%, significando que la empresa tiene mucho margen para endeudarse en el futuro.

Calidad de la Deuda (CD)

Formula: CD = Deuda de Corto Plazo / Deuda Total

Significado: Indica que al 31 de diciembre de 2010 la participación de la Deuda de Corto Plazo en el Total de Deuda era de 60,76%.

Interpretación: La CD al 31 de diciembre de 2010 de 60,76% fue ligeramente superior al índice de CD de la misma fecha del año anterior que fue de 57,63% indicando un leve desmejoramiento de la calidad de la deuda.

SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONÓMICOS

Rendimiento del Activo (RA)

Formula: RA = Utilidad Neta /Activo Total

Significado: Indica que en periodo 2010 la RA fue del 15,49% o sea que por cada Gs. 100 de Activos se generaron Gs. 15,49 de Utilidad Neta.

Interpretación: La RA del periodo 2010 de 15,49% fue inferior a la RA del periodo anterior que fue de 19,03%, indicando un empeoramiento en la utilización de Activos para generar Ganancias.

Rentabilidad del Capital (RC)

Formula: RC = Utilidad Neta / Capital Propio

Esta fórmula se puede descomponer en al menos tres partes:

• Rotación de Activos = Ventas /Activo Total
• Margen Neto = Utilidad Neta /Ventas
• Multiplicador del Capital = Activo Total /Capital Propio

Significado: La rentabilidad del capital (RC) en el año 2010 fue del 20,11 % o sea por cada Gs. 100 invertido por los accionistas, la empresa genera Gs. 20,11 de Utilidad Neta.

En lo que respecta a la Rotación de Activos en el año 2010 por cada Gs. 1 de Activo Invertido se generaba Gs. 1,05 de Ventas.

El Margen Neto del año 2010 fue del 14,7% indicando que por cada Gs.100 De Ventas sobran para los propietarios Gs. 14,7 de Utilidad Neta.

Con respecto al Multiplicador del Capital, por cada Gs. 1 de dinero invertido por los dueños en el 2010 se generaron Gs. 1,30 de Activos, o sea los accionistas participaron en un 77% (1/1,30) en el financiamiento del activo que se puede corroborar a través del Índice de Endeudamiento, que al 31 de diciembre fue de 23% y así el complemento aportado por los dueños fue de 77%.

Interpretación: La Rentabilidad del Capital Propio del año 2010 que fue 20,11% con relación al año anterior que fue de 24,89% hubo un desmejoramiento que analizando cada uno de los tres componentes, vemos que tanto la Rotación del Activo y el Multiplicador del Capital permanecieron casi estable en esos dos periodos, por lo que la causa principal de la reducción de la Rentabilidad del Capital se debe a la caída del Margen Neto del 18% al 14,7% en el 2010.

PUNTOS DÉBILES Y FUERTES

Con base en el Análisis Vertical de los Estados Financieros y los principales ratios de liquidez, rotación de activos, periodo medio de cobro y pago, indicadores de endeudamiento y de rentabilidad.

PUNTOS DÉBILES	PUNTOS FUERTES
Ligero empeoramiento del Periodo Medio de Cobro	Alto Índice de Liquidez
Ligero aumento del Periodo Medio de Permanencia de Inventario	Bajo nivel de endeudamiento
Reducción de la Rentabilidad del Activo	Ligero mejoramiento del Periodo Medio de Pago
Reducción de la Rentabilidad del Capital	Adecuada financiación con Recursos Permanentes de los Activos Fijos
Reducción del Margen neto sobre ventas
Empeoramiento de la Calidad de la Deuda

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Los Activos Circulantes superan ampliamente a los Pasivos Circulantes en los años 2009 y 2010.

Los Recursos Permanentes financian con holgura a los Activos Fijos.

Reducido nivel de endeudamiento.

Mejorar el Margen Neto sobre Ventas ya sea a través de la Reducción de los Costos de Ventas o con la Reducción de los Gastos de Comercialización y de Administración

Haga un CLICK aquí para ver el artículo Como realizar el Análisis Vertical de los Estados Financieros

 

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Leer o Interpretar los Estados Financieros así como son presentados o expuestos trae aparejado algunos inconvenientes como:

• Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la inflación sobre los mismos,
• El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar expresado sobre valores numéricos diferentes,
• Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,

Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados financieros en Porcentajes.

Para el caso del Balance General sobre el total de Activos o Pasivo conforme estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.

Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman como un porcentaje del total de ventas.

PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el análisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los siguientes principios financieros fundamentales:

• Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos crecen o decrecen en forma proporcional,
• Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio) cubren totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una empresa equilibrada financieramente. Presentamos a continuación los estados financieros comparativos de CONFAR SAECA, conforme publicado en la página web http://www.bvpasa.com.py.

ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Cálculo y significado

Este análisis se hace exclusivamente tomando como base los balances porcentuales o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de ilustración dividimos para el año 2010 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el Total de Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que significa que el Efectivo tiene una participación del 17,5% en el Total de Activo y este mismo procedimiento de cálculo se aplica a cada una de las cuentas del Activo o Pasivo.

Interpretación

Activos y pasivos circulantes:

Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

En ambos años activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en torno a 2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al 1,5 a 2 veces.

Recursos Permanentes:

Por otro lado, con relación a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo más capital propio) que en ambos años está en torno al 77% supera ampliamente a los activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeño descenso en su participación en el 2010, quedando en torno al 38,5%.

ANALISIS VERTICAL DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Cálculo y Significado

En este caso se utiliza como base de comparación el total de las ventas o sea 100%. Así las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para los gastos y por último el restante para queda como Utilidad Neta.

A modo de ilustración en el año 2010 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656 millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, así un 32.5 de este fue destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad neta.

 Interpretación

En el Análisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la última línea de esta es la más importante o sea la Utilidad Neta es la más significativa y cuyo aumento o disminución porcentual se debe explicar a través de las variaciones % de costos y gastos.

La utilidad Neta que en el 2009 representó el 18,05% de las ventas con relación al 2010 que fue del 14,7 tuvo una reducción debido al aumento de la participación de los gastos de comercialización y administración en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %) que compensó más que proporcionalmente a la reducción de los costos de ventas.

RESUMEN

El Análisis Vertical Balance General y Cuentas de Resultados facilita enormemente la lectura e interpretación de los mismos, entre tanto siempre es conveniente tener una primera aproximación con los valores numéricos leyendo los balances así como son presentados ya que nos da mucha información sobre las transacciones de una empresa como por ejemplo, monto de efectivo a una fecha determinada, derechos a recibir de los clientes, inversiones en inventarios, obligaciones con proveedores y con entidades financiera, volumen de ventas y crecimiento, costos y gastos y utilidad Neta.

Como podemos ver esta gran cantidad de informaciones resulta difícil de manejar y es necesario sistematizarlo a través del análisis vertical de los balances.

Como utilizar los ratios para analizar los estados financieros

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CONCEPTO

El Análisis de Estados Financieros es el Conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la situación financiera y Económica de la empresa y su perspectiva futura a fin de poder tomar decisiones adecuadas.

De esta forma desde una desde una Perspectiva Interna, la dirección de la empresa puede ir tomando decisiones que corrijan los puntos débiles que pueden amenazar su futuro, al mismo se saca provecho de los puntos fuertes se saca de los puntos fuertes para que la empresa.

Desde una Perspectiva Externa, esta técnica también es de gran utilidad para aquellas personas interesadas en conocer la situación económica y financiera y evolución previsible de la empresa, tales como: Entidades Financieras, Accionistas, Proveedores, Clientes, Analistas Financieros, Inversores, etc.

 

CAUSAS DE LOS PROBLEMAS DE LAS EMPRESAS

• Externas
• Escasa demanda.
• Competencia exterior.
• Impuestos elevados.
• Insolvencia de los clientes.
• Inflación
• Internas
• Fraude 4,0%
• Negligencia 3,0%
• Incompetencia 81,01% > falta diagnostico empresarial
• Otras 12,04%

Como se podrá notar la falta de diagnostico de la empresa que es una señal de incompetencia es la mayor causa interna con 81,01% que conduce a una crisis empresarial.

 

ANÁLISIS Y DIAGNOSTICO EMPRESARIAL

El diagnostico de la empresa es la consecuencia del análisis de los datos relevantes de la misma e informa de sus puntos débiles y fuertes.

Para que el diagnostico sea útil, se han de dar las siguientes circunstancias:

• El análisis debe basarse en datos relevantes,
• Debe hacerse a tiempo,
• Ha de ser correcto,
• Debe ir acompañado de medidas correctivas adecuadas para solucionar los puntos débiles y aprovecha los puntos fuertes.

Cuando no se dan todas las circunstancias citadas, se está ante una situación de incompetencia.

Para que el Diagnóstico sea completo se han de analizar como mínimo las siguientes áreas:

• Organización,
• Económico-financiero,
• Comercial,
• Industrial,
• Factor humano.

Objetivos de las empresas:

• Sobrevivir
• Ser Rentable
• Crecer

La ausencia de un diagnostico correcto es lo que impide afrontar los puntos débiles que hunden a la empresa. A modo de ejemplos citamos cinco puntos débiles:

• Problema de costos
• Problemas de organización
• Problemas de sistema de información
• Problemas financieros
• Problemas comerciales
• Problemas de tecnología y producción
• Problemas de recursos humanos

 

OBJETIVOS DEL ANÁLISIS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

• Descubrir los puntos débiles en el ámbito económico y financiero y buscar la forma de mejorarlos;
• Evaluar la vulnerabilidad de la estructura financiera;
• Determinar capacidad de endeudamiento potencial;
• Evaluar capacidad de remunerar capital invertido;
• Analizar capacidad de autofinanciación;
• Evaluar la calidad de la gestión para financiación.

 

METODOLOGÍA GENERAL DE ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS:

a. Recolección de información,

b. Preparación de la información,

c. Aplicación de las Técnicas de Diagnóstico Financiero.

• Análisis Vertical,
• Estado de Fuentes y Usos de Fondos,
• Análisis de Ratios Financiero,
• Análisis de Ratios Económicos.

d. Análisis e Interpretación de los Resultados,

e. Redacción del informe final y recomendaciones.

 

PRECAUCIONES A SER TOMADAS EN EL DIAGNOSTICO FINANCIERO

a) Información relativa a varios años,

b) Conocimiento del negocio del cliente,

c) Limitaciones propias de los estados financieros,

d) Comparaciones con tasas y porcentajes similares.

 

RESUMEN

Importancia del Análisis Económico-financiero para toda empresa que quiera prosperar a medio y largo plazo.

El análisis económico-financiero es solo una parte del análisis a efectuar para realizar el diagnostico integral de una empresa.

Así, además de los aspectos económicos y Financieros se debe analizar aspectos organizacionales, jurídicos, comerciales, tecnológicos, laborales, etc.

El diagnóstico ha de realizarse en forma periódica, como si se tratara de un chequeo, con el fin de poder tomar a tiempo las medidas que solucionan los puntos débiles y obtener ventajas de los puntos fuertes.

El análisis de estados financieros tiene diversas limitaciones que deben considerarse cuando se toman decisiones en base al mismo.

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