Por: Juan Ramón Báez I. (*)

• Reto: obtener la información que necesitamos sin que cueste demasiado.
• Para entender el alcance de Monitoreo del Riesgo LD/T es conveniente aprovechar el origen común con el riesgo operativo y consultar el documento “Buenas prácticas para la gestión y supervisión del riesgo operativo” publicado por el Comité de Supervisión de Basilea en 2003. En este documento se explica el alcance de este proceso, así:
• Para gestionar adecuadamente el riesgo (operativo) es fundamental contar con un proceso de seguimiento eficaz, que realizado periódicamente puede facilitar la rápida detección y corrección de deficiencia en sus políticas, procesos y procedimientos de gestión de riesgo operativo, lo que a su vez puede reducir sustancialmente la frecuencia y gravedad de la pérdida.

Propósito del Monitoreo del riesgo de LD/FT

• Es la labor sistemática de control de las principales variables del Sistema de Administración Integral del Riesgo de LD/FT (SAIR LD/FT).
• Variables son las mediciones obtenidas en los procesos de Medición de Riesgo Inherente, Evaluación de Controles y Medición del Riesgo Residual.
• Los informes son tan solo un subproducto del Monitoreo, pues su resultado verdadero son las acciones preventivas, correctivas o un mejoramiento que se tomen con respecto al SAIR LD/FT
• A partir del Monitoreo se espera que la entidad decida cuales son las acciones que van a permitir gestionar el riesgo, como por ejemplo, adquirir aplicativo, modificar unos formatos, fortalecer la Unidad de Prevención y Control de LD/FT, apoyar un control mediante incentivo, etc.
• El Monitoreo del riesgo de LD/FT es el conjunto de indicadores y reportes que le permiten a los responsables del sistema gestionarlo y determinar cuáles son las acciones necesarias para su correcto funcionamiento.

Entradas

Entradas externas:

• Información y estadísticas sobre criminalidad o riesgo de LC/FT,

Entradas internas:

• Medición del Riesgo Inherente,
• Evaluación de Controles,
• Medición del Riesgo Residual

Salidas

• Monitoreo del Sistema Administración Integral del Riesgo de LD/FT (SAIR LD/FT: se centra en las fallas del sistema y abarca los elementos y las etapas del Sistema
• Monitoreo del Riesgo: se nutre de la información de medición de riesgo y evaluación de controles. Contempla varias comparaciones,
• Monitoreo de las fuentes de riesgo: es el monitoreo de indicadores que buscan identificar los aspectos que influyen en el riesgo de la entidad,
• Monitoreo de evaluación de controles: Partiendo de la efectividad de los controles y las demás evaluaciones que se realicen sobre estos, busca alertar sobre el funcionamiento de los mismos y su capacidad de minimizar el riesgo,
• Monitoreo Transaccional: está muy relacionado con el seguimiento transaccional, pero se enfoca en las mediciones de riesgo que se puede hacer de los clientes y transacciones.

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La emisión de la Circular SB.SG No. 000263/2011 fue un duro golpe para los verdaderos estudiosos de los Riesgos Financieros y representa un gran retroceso hacia una correcta implementación del Reglamento de Gestión de Riesgos Financieros.

Este reglamento fue en su momento fue una luz de esperanza para mitigar en algo el gran atraso que tiene nuestra normativa bancaria, es duro pero es la verdad, en Paraguay estamos aun en 1988 (Basilea I) y con la circular en cuestión nos fuimos atrás algunos años más, mientras que nuestros pares latinoamericanos ya están o en camino a Basilea II y III.

Es un balde de agua fría para mis más de 300 alumnos que desde el 2006 iniciamos a cultivar y diseminar la cultura de riesgo en serio en el país.

Este baldazo afecta inclusive a todas las unidades de riesgos de las entidades financieras, muchas dotadas conforme me consta con excelentes recursos humanos con grandes potencialidades que incluye a la propia unidad de supervisión de riesgos del ente regulador.

Debe quedar claro que el informe requerido no es más que una mera nota complementaria a los estados financieros y así como está muy bien se puede gestionar a través de los departamentos contables de las entidades financieras y recepcionados e interpretados por el sector análisis financieros del ente regulador, no es una verdadera medida de riesgo de liquidez, cuyo requerimiento fue extensamente discutido en el artículo Todo lo que precisa saber sobre GaP o Brecha de Liquidez.

De no ser corregido oportunamente representará de hecho la estagnación por largos años de las unidades de riesgos de las entidades financieras y del regulador y tranquilamente podemos eliminar los departamentos de riesgos financieros en las entidades financieras y en el ente regulador.

Me pregunto ¿Cuál sería la motivación de los jóvenes y futuros ejecutivos financieros de terminar sus estudios universitarios, realizar sus maestrías o realizar cursos de especialización dentro y fuera del país? Sencillamente estamos matando este tipo de iniciativa con la normativa en cuestión.

Entre tanto, seamos optimistas y hagamos una abstracción mental que esto fue solo un pequeño corto circuito mental y que mañana primará de nuevo la inteligencia y el buen sentido común y comenzaremos un camino seguro en convertir el país en la vanguardia en cuanto a gestión de riesgos y las demás normativas financieras.

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Según la buena práctica en esta etapa se debe proceder a la Medición del Riesgo Inherente de LD/FT, es decir el riesgo sin controles.

Las entidades deben estar en capacidad de establecer el perfil de riesgo inherente, tanto en forma desagregada como consolidada, en cada factor de riesgo y en sus riesgos asociados.

La medición del riesgo inherente se realiza con el fin de determinar la posibilidad o probabilidad de ocurrencia del riesgo de LD/FT y su impacto en caso que se materializarse frente a cada uno de los factores de riesgos y los riesgos asociados.

La probabilidad hace referencia a la frecuencia esperada de un riesgo.

• En términos concretos es la cantidad de veces que un riesgo puede ocurrir en la entidad en un plazo de tiempo determinado (normalmente un año) sobre el total de eventos.
• El valor por definición está entre 0 y 1, pero también puede expresarse en porcentaje.

El Impacto hace referencia a la afectación de los objetivos de la entidad.

• En lo que respecta al LD/FT, el impacto debe expresarse en cuatro rubros diferentes, correspondientes a los cuatro riesgos asociados: legal, reputacional, operativo y contagio.
• La forma de expresarse estos valores puede ser cualitativa o cuantitativa.

El llamado método de expertos hace parte de las Fuentes de medición y es la forma como se aplica el método cualitativo de análisis.

A continuación daremos una breve explicación paso a paso del método de expertos adaptado a las necesidades de la Administración Integral de Riesgo de LD/FT:

Definición del problema: En este caso se trata de la medición de probabilidad y el impacto de varios eventos de riesgo.

Selección de expertos: Se trata de un grupo multidisciplinario que conoce la entidad y el tema de LD/FT al mismo tiempo. Las personas del área de Oficial de Cumplimiento deberán trabajar con funcionarios de las áreas comercial y operativa, principalmente.

Sesión de Expertos: tras una breve explicación del método y del problema a resolver, los expertos deben trabajar de forma individual. La medición del riesgo se realiza mediante las tablas de impacto y probabilidad por facilidad de la interpretación.

Análisis de la primera ronda (sesión de expertos): se realizará un análisis de la dispersión de las respuestas para calificar si existe o no consenso.

Segunda ronda: Se le pedirá a algunas de las personas que participaron de la sesión que expresen sus opiniones sobre los resultados de la primera sesión, para conocer tanto las opiniones que tienen algún grado de consenso como aquellas que divergen. Se pide a los expertos que voten nuevamente.

Presentación de Resultados: el encargado de la sesión de expertos presentará el consenso – media o mediana – como el resultado para la entidad.

Las decisiones más importantes en relación con el modelo que permite calcular el riesgo en forma agregada y desagregada son:

• Relación entre el riesgo total de la entidad y los riesgos identificados,
• Relación entre probabilidad y los factores de riesgo segmentados.
• Relación entre el impacto y los cuatros riesgos asociados.
• Es importante entender que para calcular el riesgo total de la entidad se parte de los eventos de riesgo identificados.
• Los expertos medirán los eventos de riesgos identificados en relación a la probabilidad e impacto.
• La probabilidad y el impacto deben estar relacionados con los factores de riesgo y los riesgos asociados respectivamente.

En el Banco BP se realizó la medición del riesgo inherente de LD/FT mediante un grupo de experto (3) que tuvo que hacer 12 mediciones, cuyo resultado se presenta a continuación:

Los directivos del Banco saben que su mayor riesgo proviene el evento 2 “aparecer en los medios de comunicación como una entidad mal protegida”, pues su calificación es 7,5 frente al total de 20,5 que es el perfil de la entidad.

También saben que el mayor impacto para la entidad es de tipo Reputacional.

Si desea ver como le podemos ayudar a medir el Riesgo Inherente de LD/FT: TALLER INTENSIVO - SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS DE  LD/FT - 24 al 26 de Setiembre

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La Administración Integral de Riesgos es el proceso por medio del cual una entidad financiera identifica, mide, evalúa, monitorea, controla, mitiga y comunica los distintos tipos de riesgos a que se encuentra expuesta.

Así el primer paso es Identificar el Riesgo de LD/FT y este debe concluir con un listado de eventos de riesgo a ser gestionado por la entidad.

Se debe llevar en cuenta que:

• Una lista incompleta de eventos de riesgo enfrentaría a la entidad a vulnerabilidades severas.
• Una lista excesiva de eventos de riesgos generaría un desgaste enorme al momento de medir y controlar los riesgos.

Por tanto, se debe buscar equilibrar varias posiciones en busca de la efectividad de la herramienta.

Propósito de Identificar el Riesgo LD/FT

• El propósito de la Identificación del Riesgo de LD/FT es determinar los riesgos que componen el riesgo general de Lavado de Dinero (LD) y Financiamiento del Terrorismo (FT).
• Esto en la práctica consiste en identificar los “eventos de riesgo” que conforman el riesgo general de la entidad.

De esta forma resulta más fácil de gestionar este riesgo

Metodología para Identificar el Riesgo LD/FT

• Identificamos riesgo partiendo de los denominados “eventos de riesgo”
• “Eventos de riesgo” son situaciones que generan el impacto no deseado en los objetivos de la entidad.
• Así, la metodología que proponemos tiene un paso previo que corresponde a la definición de los objetivos de la entidad en materia de LD/ FT
• No se puede concebir que existan riesgos e impactos negativos si no tenemos definidos objetivos Antilavado de Dinero.
• Esto es así, pues la definición de riesgo está ligada a la de los objetivos tanto en el Estándar Australiano de Gestión de Riesgo AS.NZS 4360:2004, el Estándar Colombiano NTC ISO 30001/09  y el COSO ERM.
• Según la metodología NTC ISO 30001/09 , un riesgo puede ser expresado en los siguientes términos: (ocurre algo) que conduce a (resultados) expresados en término de impacto sobre los objetivos.

Ejemplo para el Banco BP

• En el Banco BP los Objetivos Antilavado de Dinero (ALD) en materia de LD/FT son fijados por el Directorio.
• Para empezar el Directorio le entrego al Oficial de Cumplimiento cuatro objetivos ALD con los cuales él debe desarrollar la Administración Integral de Riesgos LD/FT:
  • Cumplir la normativa vigente
  • Proyectar una buena imagen en materia LD/FT
  • Contar con clientes reputados y dedicados a actividades lícitas
  • Reportar las operaciones sospechosas oportunamente a la Unidad de Inteligencia Financiera (UIF) de cada país. Para Paraguay es la SEPRELAD.

Con esta información se redactaron los eventos de riesgo y se limitó el número de objetivos y eventos de riesgo para facilitar la comprensión del ejemplo, lo que no es habitual para una entidad financiera: (uno por objetivo)

• Incumplir con las normas de la UIF.
• Aparecer en los medios de comunicación como una entidad mal protegida.
• Tener relación con personas incluidas en la Lista Clinton.
• Tener dificultades operativas para detectar señales de alerta.

Si desea ver como le podemos ayudar a implementar la Administración Integral de Riesgos LD/FT clic en: TALLER INTENSIVO - SISTEMA DE ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS DE  LD/FT - 24 al 26 de Setiembre

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Desde hace más de 35 años la lucha contra el LD se ha centrado en una idea que es a la vez simple y ambiciosa: conozca su cliente.

Este actualmente está dando paso a otro más complejo y exigente: conozca su riesgo. Ya no basta con identificar los clientes, solicitarles documentos y monitorear sus operaciones para detectar movimientos inusuales.

Adicionalmente las entidades deben emplear métodos técnicos de gestión de riesgo que permitan descomponer los factores de riesgo que generan algún tipo de amenaza para la entidad.

Los principales factores de riesgos de Lavado de Activo son: Cliente, Producto, Zona Geográfica y Canal de Distribución.

Así el riesgo no proviene simplemente del cliente, puede venir de un usuario, un canal de distribución, un producto, una zona geográfica.

Ya no basta con conocer al cliente, en ingles KYC – Know Your Client - esta forma de enfrentar el problema de LC/FT se ha vuelto insuficiente, ya que lavadores aprendieron a suplantar clientes, comprar compañías que gozaban de buena reputación, infiltrarse en negocios lícitos, abusar de las personas de bien, vulnerando así los controles basados en clientes.

De este modo pasamos del KYC a lo que podríamos denominar el KYR -Know Your Risk – o en español: conozca su riego, el SARLAFT (Colombia) es una herramienta fundamental para esa finalidad.

La normativa de ambos países y otros como la de Guatemala utiliza la metodología de Administración Integral de Riesgo de LA/FT fundamentada en el COSO ERN, AS 4360:2004 de Australia y NTC 5254:2006 de Colombia y GAFI 2007 – Guía de Enfoque Basado en Riesgo para Combatir el LD/FT.

En consecuencia, hay que clasificar cada uno de los factores de riesgo de una operación, la cual incluye clientes, canales de distribución, zona geográfica y producto.

Si estamos solamente clasificando clientes a pesar de cumplir la reglamentación antilavado de dinero de muchos países latinoamericanos, incluyendo lógicamente a Paraguay, no estamos teniendo un Sistema Administración Integral de Riesgo de LD/FT, en otras palabras nuestra clasificación de riesgo de LD/FT es incompleta o no es integral.

Si la reglamentación específica de riesgo de lavado de dinero no establece explícitamente la exigencia de una administración integral, utilicemos otras, para el caso Costa Rica por ejemplo puede ser el Reglamento sobre Administración Integral de Riesgos.

Con relación a Paraguay, la Res. 70/2019 de la Seprelad establece que la Plana Ejecutiva deberá tomar las medidas necesarias para implementar un Sistema de Gestión Integral de Riesgos que contemple una visión global de los riesgos (incluye Riesgo de Lavado de Dinero y Financiamiento de Terrorismo)

El reto es ser proactivo (no esperar que el regulador establezca esa exigencia) e implementar la Administración Integral del Riesgo de LD/FT de forma a tener además de las clasificaciones individuales de los factores de riesgo, una clasificación global o integral de riesgo de lavado de dinero de la entidad.

Este jueves a las 14:00 hs. tendremos nuestro facebook live "Reglamentación SPLAFT para Bancos y Financieras, conforme Res. 70/2019 y sus Modificaciones Res. 254/2020 de la SEPRELAD" clic para entrar a la sala

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CONCEPTO Y USO DE RATIOS

Ratios

• Un ratio es un cociente entre dos magnitudes y que tienen una cierta relación y significado económico o financiero.
• Si se divide el Beneficio Neto obtenido por la empresa con la cifra de los fondos propios de esa misma empresa se obtiene la rentabilidad de los fondos propios

Rentabilidad de los fondos propios = Beneficio Neto/Fondos Propios

Con que se comparan los ratios?

• Ratios de la misma empresa para estudiar su evolución, si mejoró o empeoró,
• Ratios presupuestados por la empresa para un determinado periodo, para comparar lo real con lo presupuestado
• Ratios ideales generales para comprobar en qué situación se encuentra la empresa en relación a lo que se considera ideal o razonable,
• Ratios de tipo sectorial, para comprobar si la empresa obtiene un ratio mejor o peor que el sector,
• Ratios de los principales competidores de la empresa,

PRINCIPALES RATIOS PARA ANALIZAR LOS ESTADOS FINANCIEROS

A través de un ejemplo práctico vamos a estudiar los principales ratios para estudiar la liquidez, el endeudamiento, la rotación de los activos, los plazos de cobro y pagos y los ratios de rentabilidad.

SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS FINANCIEROS

Índice de Liquidez Corriente (ILC)

Formula: ILC = Activo Corriente/Pasivo Corriente

Significado: En el año 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo Corriente tenía Gs. 4,41 de Activo Corriente

Interpretación: El ILC de 4,41 al 31 de diciembre de 2010 ha permanecido casi estable con respecto al ILC al 31 de diciembre de 2010 de 4,37. Entre tanto, este índice es muy superior al ideal que es de 1,5 a 2.

Índice de Liquidez Inmediata (ILI)

Formula: ILI = (Activo Corriente – Existencia)/Pasivo Corriente

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 la empresa por cada Gs. 1 de Pasivo Corriente tenía en disponible y realizable de corto plazo el equivalente a Gs. 3,26.

Interpretación: El ILI de 3,26 ha mejorado levemente con respecto al periodo anterior. Además es muy superior al índice ideal de 1.

Rotación de Cuentas a Cobrar (RCC)

Formula: RCC = Ventas/Cuentas a Cobrar

Significado: Durante el 2010 las cuentas a cobrar se renovaron 5,68 veces en el año.

Interpretación: Hubo un leve empeoramiento de la RCC del periodo 2010 de 5,68 veces con respecto al del año 2009 que fue de 6, 39 veces.

Periodo Medio de Cobro (PMC)

Formula: PMC = 365/RCC

Significado: En el año 2010 las cuentas a cobrar tardaron en medio 64,22 días para convertirse en efectivo.

Interpretación: El PMC del año 2010 que fue 64,22 días fue levemente superior al PMC del año 2009 que fue de 57,12 días o sea un ligero empeoramiento.

Rotación de Inventario (RI)

Formula: RI = CMV/Inventario

Significado: En el año 2010 el Inventario o Mercaderías se renovaron en medias 2,38 veces en el año o sea que el depósito fue vaciado en medio 2,38 veces.

Interpretación: La RI del año 2010 de 2,38 veces fue un poco menor al del año 2009 que fue de 2,49 veces que implica un leve desmejoramiento.

Periodo Medio de Permanencia de Inventario (PMPI)

Formula: PMPI = 365/RI

Significado: En el año 2010 las mercaderías permanecieron en medio en depósito o tardaron para venderse 153,44 días.

Interpretación: El PMPI del año 2010 de 153,44 fue ligeramente superior al del año 2009 que fue de 146,21 días notándose un leve desmejoramiento.

Rotación de Cuentas a Pagar (RCP)

Formula: RCP = Compras / Cuentas a Pagar

Significado: En el año 2010 las Cuentas a Pagar se renovaron en media de 12,53 veces.

Interpretación: La RCP del año 2010 12,53 fue ligeramente inferior al del año 2009 que fue 12,60 veces o sea hubo un leve mejoramiento.

Periodo Medio de Pago (PMP)

Formula: PMP = 365/RC

Significado: En el 2010 a los proveedores se les pagaron en media cada 29,12 días.

Interpretación: El PMP del año 2010 fue de 29,12 días que comparado con el año 2009 de 28,96 días mejoró levemente al conseguir mayor plazo de financiación de los proveedores.

Nivel de Endeudamiento (NE)

Formula: NE = Deudas Totales/ Total de Activos

Significado: Al 31 de diciembre de 2010 los recursos de terceros financiaron el 22,97% de los Activos.

Interpretación: El NE al 31 de diciembre de 2010 de 22,97% fue ligeramente inferior al endeudamiento a la misma fecha del año anterior que fue 23,54 días. El endeudamiento de la empresa está muy por debajo del índice ideal de 50 a 60%, significando que la empresa tiene mucho margen para endeudarse en el futuro.

Calidad de la Deuda (CD)

Formula: CD = Deuda de Corto Plazo / Deuda Total

Significado: Indica que al 31 de diciembre de 2010 la participación de la Deuda de Corto Plazo en el Total de Deuda era de 60,76%.

Interpretación: La CD al 31 de diciembre de 2010 de 60,76% fue ligeramente superior al índice de CD de la misma fecha del año anterior que fue de 57,63% indicando un leve desmejoramiento de la calidad de la deuda.

SIGNIFICADO E INTERPRETACIÓN DE LOS RATIOS ECONÓMICOS

Rendimiento del Activo (RA)

Formula: RA = Utilidad Neta /Activo Total

Significado: Indica que en periodo 2010 la RA fue del 15,49% o sea que por cada Gs. 100 de Activos se generaron Gs. 15,49 de Utilidad Neta.

Interpretación: La RA del periodo 2010 de 15,49% fue inferior a la RA del periodo anterior que fue de 19,03%, indicando un empeoramiento en la utilización de Activos para generar Ganancias.

Rentabilidad del Capital (RC)

Formula: RC = Utilidad Neta / Capital Propio

Esta fórmula se puede descomponer en al menos tres partes:

• Rotación de Activos = Ventas /Activo Total
• Margen Neto = Utilidad Neta /Ventas
• Multiplicador del Capital = Activo Total /Capital Propio

Significado: La rentabilidad del capital (RC) en el año 2010 fue del 20,11 % o sea por cada Gs. 100 invertido por los accionistas, la empresa genera Gs. 20,11 de Utilidad Neta.

En lo que respecta a la Rotación de Activos en el año 2010 por cada Gs. 1 de Activo Invertido se generaba Gs. 1,05 de Ventas.

El Margen Neto del año 2010 fue del 14,7% indicando que por cada Gs.100 De Ventas sobran para los propietarios Gs. 14,7 de Utilidad Neta.

Con respecto al Multiplicador del Capital, por cada Gs. 1 de dinero invertido por los dueños en el 2010 se generaron Gs. 1,30 de Activos, o sea los accionistas participaron en un 77% (1/1,30) en el financiamiento del activo que se puede corroborar a través del Índice de Endeudamiento, que al 31 de diciembre fue de 23% y así el complemento aportado por los dueños fue de 77%.

Interpretación: La Rentabilidad del Capital Propio del año 2010 que fue 20,11% con relación al año anterior que fue de 24,89% hubo un desmejoramiento que analizando cada uno de los tres componentes, vemos que tanto la Rotación del Activo y el Multiplicador del Capital permanecieron casi estable en esos dos periodos, por lo que la causa principal de la reducción de la Rentabilidad del Capital se debe a la caída del Margen Neto del 18% al 14,7% en el 2010.

PUNTOS DÉBILES Y FUERTES

Con base en el Análisis Vertical de los Estados Financieros y los principales ratios de liquidez, rotación de activos, periodo medio de cobro y pago, indicadores de endeudamiento y de rentabilidad.

PUNTOS DÉBILES	PUNTOS FUERTES
Ligero empeoramiento del Periodo Medio de Cobro	Alto Índice de Liquidez
Ligero aumento del Periodo Medio de Permanencia de Inventario	Bajo nivel de endeudamiento
Reducción de la Rentabilidad del Activo	Ligero mejoramiento del Periodo Medio de Pago
Reducción de la Rentabilidad del Capital	Adecuada financiación con Recursos Permanentes de los Activos Fijos
Reducción del Margen neto sobre ventas
Empeoramiento de la Calidad de la Deuda

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

Los Activos Circulantes superan ampliamente a los Pasivos Circulantes en los años 2009 y 2010.

Los Recursos Permanentes financian con holgura a los Activos Fijos.

Reducido nivel de endeudamiento.

Mejorar el Margen Neto sobre Ventas ya sea a través de la Reducción de los Costos de Ventas o con la Reducción de los Gastos de Comercialización y de Administración

Haga un CLICK aquí para ver el artículo Como realizar el Análisis Vertical de los Estados Financieros

 

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DIRIGIDO A:

El Curso está dirigido a tesoreros, gerentes de finanzas, directivos, ejecutivos financieros y técnicos de las instituciones financieras y entidades de crédito con responsabilidades en las áreas tesorería, programación financiera, planeación de nuevos productos, contraloría, auditoría interna, áreas de negocio, gestión de activos y pasivos, unidades y comités de riesgos, finanzas. También tiene especial interés para los reguladores, auditores externos, calificadores de riesgo, analistas de bolsa y académicos.

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 FUNDAMENTACIÓN

La administración de riesgos, con todo y la complejidad de sus conceptos matemáticos, es una actividad que ha registrado un crecimiento muy importante en nuestro país y en el ámbito internacional en los últimos años.

El costo de que una institución o un inversionista tenga en posición de riesgo algún instrumento financiero que no sea plenamente entendido, puede ser devastador.

En el curso se realiza un esfuerzo para difundir los principales conceptos en la medición de riesgos desde un punto de vista pragmático, de tal suerte que las metodologías puedan ser entendidas por ejecutivos y estudiantes no expertos en la materia.

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BENEFICIOS

Los principales beneficios del curso:

• Brindarle al participan te una serie de herramientas estadísticas y financieras para la medición y gestión del riesgo financiero con énfasis en el riesgo de mercado
• Explicaciones accesibles sobre la Valoración e Instrumentos Financieros más utilizados como los bonos, pagares comerciales y letras del Banco Central,
• Ejemplos numéricos y aplicaciones en la medición de riesgos de instrumentos financieros que facilitan la comprensión de los temas.
• Énfasis en el concepto conocido como valor riesgo (VaR), que se ha convertido hoy en día en modelo que es norma en la industria, es decir, en paradigma.
• Desarrollar e implementar de un modelo de medición del riesgo de cambio utilizando el VAR, incluidos las políticas y procedimientos para diseñar sin trámite el Manual de Gestión de Riesgo de Cambio.
• Explicar en detalle el VAR de Liquidez utilizado en el Reporte de Liquidez Estructural, de forma a facilitar su implementación, incluido las políticas y procedimientos para incorporar directamente en del Manual de Gestión del Riesgo de Tasa de Interés.
• Énfasis en otras herramientas que son indispensables para una efectiva administración de riesgo con visión integral, tales como pruebas de stress, de back testing, indicadores de desempeño, entre otros.
• Resaltar las aplicaciones prácticas de los temas presentados para que el participante con ayudas didácticas pueda replicar los resultados expuestos a través de los capítulos
• Utilización intensiva de Excel en la presentación y solución de los Min-talleres.

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CONTENIDO

1. La función de administración de riesgos

• Antecedentes de administración de riesgos
• Clasificación de los riesgos financieros
• El proceso de administración de riesgos
• Desastres financieros en ausencia de administración de riesgos

2. Rendimiento y riesgo

• Rendimiento
• Medición del riesgo
• Distribución normal o de campana
• Covarianza
• Correlación
• Modelo CAPM: capital asset pricing model
• Intervalos de confianza
• Distribución normal estandarizada
• Mini-talleres

3. La volatilidad

• Volatilidad histórica
• Volatilidad dinámica o con suavizamiento exponencial
• Volatilidad implícita
• Series de tiempo para modelar volatilidad del VaR
• Modelos Arch y Garch
• Mini-talleres

4. Conceptos básicos del modelo de valor en riesgo

• Métodos para el Cálculo del VaR para un activo: un ejemplo sencillo:
  • Método paramétrico: el Modelo Normal
  • Metodo no paramétrico – Simulación Histórica.
• VaR para un portafolio de más de un activo:
  • Método paramétrico
  • Método no paramétrico
• Mini-talleres

5. Valor en riesgo: VaR para renta fija

• Valor en riesgo para instrumento de renta fija
• Tasas de interés
• Estructura de tasas de interés
• Tasas de interés futuras o forwards
• El reporto
• Sensibilidad a cambios en la tasa de interés
• Concepto de duración
• Concepto de convexidad
• Valor en riesgo para un instrumento de deuda
• Valor en riesgo para un portafolio de instrumentos de deuda
• Mini-talleres

6. Riesgo de liquidez

• Ratio de Liquidez Estático
• Ratio de Liquidez Dinámico
• Aplicación del VAR en la medición de volatilidad de depósitos a la vista
• VAR de Liquidez utilizado en el Reporte de Liquidez
• Estructural
• Ejercicio sobre Modelo Dinámico de medición del Riesgo de Liquidez utilizando el VAR
• Taller de Trabajo

7. Pruebas de backtesting y stress testing

• Stress testing (prueba de valores extremos)
• Backtesting (verificación y calibración del modelo)
• Mini-talleres

8. Medidas de desempeño ajustadas por riesgo

• Indicador de Sharpe
• Indicador de Treynor
• Rendimiento sobre Capital en Riesgo (RAROC)
• Mini-talleres

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INSTRUCTOR

Dr. JUAN RAMON BÁEZ IBARRA, Doctor en Contabilidad (Ph.D.) por la Universidad de San Pablo del Brasil (Tesis doctoral en Supervisión Bancaria de Instrumentos Financieros Derivados en el Brasil).

• Master en Contabilidad y Curso de post-grado en el área de Finanzas en la Fundación Getulio Vargas del Brasil.
• Cursos de Especialización en Instrumentos Financieros Derivados e Ingeniera Financiera por la Bolsa de Mercaderías & Futuros de San Pablo.
• Cursos de Análisis de Riesgo de Mercado (año 2000), Supervisión Enfocada en Riesgo (Año 2004) y Fundamentos de Administración de Riesgos de Tasa de Interés (Año 2006) en la Reserva Federal Americana.
• Curso Construyendo Sistemas IRB en la Financiad Stability Institute (FSI) del BIS (Año 2005).
• Instructor de las áreas de Finanzas, Lavado de Dinero, Mercado Financiero y Riesgos Financieros.
• Profesor de la Universidad Americana y Director Académico del Centro de Educación Superior San Sebastián.
• Amplia experiencia en Instituciones Financieras.

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FECHA Y LUGAR

• Fecha: a definir
  
• Inversión: a definir
• Instructor: Dr. Juan Ramón Báez - Paraguay.
• Informaciones: telefax (021) 610 010 y por email: inscripciones@bestpractices.com.py

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Leer o Interpretar los Estados Financieros así como son presentados o expuestos trae aparejado algunos inconvenientes como:

• Comparan valores nominales desconociendo los efectos de la inflación sobre los mismos,
• El grado de importancia de los saldos contables resulta confuso al estar expresado sobre valores numéricos diferentes,
• Juzgar la liquidez, endeudamiento, rentabilidad en base a los datos del balance resulta complejo al manejarse una infinidad de informaciones,

Todos estos y otros inconvenientes se eliminan al transformar los estados financieros en Porcentajes.

Para el caso del Balance General sobre el total de Activos o Pasivo conforme estamos trabajando sobre cuentas activas o pasivas.

Para el caso de las Cuentas de Resultados las cuentas se transforman como un porcentaje del total de ventas.

PRINCIPIOS FINANCIEROS FUNDAMENTALES

Con el análisis vertical se pretende demonstrar si se cumplen con los siguientes principios financieros fundamentales:

• Que los Activos Corrientes superan a los Pasivos Corrientes y que ambos crecen o decrecen en forma proporcional,
• Que los Recursos Permanentes (Deudas de Largo Plazo y Capital Propio) cubren totalmente los Activos Fijos o no Corrientes.

Si se cumplen con estos dos principios financieros estamos en presencia de una empresa equilibrada financieramente. Presentamos a continuación los estados financieros comparativos de CONFAR SAECA, conforme publicado en la página web http://www.bvpasa.com.py.

ANÁLISIS VERTICAL DEL BALANCE

Cálculo y significado

Este análisis se hace exclusivamente tomando como base los balances porcentuales o verticales que surge de dividir cada una de las cuentas activas o pasivas por sus totales correspondiente. A modo de ilustración dividimos para el año 2010 el total de la cuenta de Efectivo Gs. 5.349 millones por el Total de Activos Gs. 30.631 millones que nos da un porcentaje de 17,5%, que significa que el Efectivo tiene una participación del 17,5% en el Total de Activo y este mismo procedimiento de cálculo se aplica a cada una de las cuentas del Activo o Pasivo.

Interpretación

Activos y pasivos circulantes:

Para el 2009, El Activo Circulante que representa el 59% del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

Para el 2010, El Activo Circulante que representa el 61,5 del Activo supera al Pasivo Circulante que representa el 23% del Pasivo.

En ambos años activos circulantes sobrepasa a los pasivos circulantes esta en torno a 2,6 veces, muy superior a la cobertura ideal que debe estar en torno al 1,5 a 2 veces.

Recursos Permanentes:

Por otro lado, con relación a los Recursos permanentes (Deudas de largo plazo más capital propio) que en ambos años está en torno al 77% supera ampliamente a los activos no corrientes o fijos que tuvo en pequeño descenso en su participación en el 2010, quedando en torno al 38,5%.

ANALISIS VERTICAL DE LA CUENTA DE RESULTADOS

Cálculo y Significado

En este caso se utiliza como base de comparación el total de las ventas o sea 100%. Así las ventas se distribuyen una parte para cubrir el Costo de Ventas, otra parte para los gastos y por último el restante para queda como Utilidad Neta.

A modo de ilustración en el año 2010 vemos que el Costo de Ventas era de Gs.11.656 millones y que comprado con las Ventas de Gs. 32.242 millones, así un 32.5 de este fue destinado para cubrir los costos de ventas, restando el resto para gastos y utilidad neta.

 Interpretación

En el Análisis Vertical de la Cuenta de Resultados, la última línea de esta es la más importante o sea la Utilidad Neta es la más significativa y cuyo aumento o disminución porcentual se debe explicar a través de las variaciones % de costos y gastos.

La utilidad Neta que en el 2009 representó el 18,05% de las ventas con relación al 2010 que fue del 14,7 tuvo una reducción debido al aumento de la participación de los gastos de comercialización y administración en las ventas (de 43,5% paso a 48,8 %) que compensó más que proporcionalmente a la reducción de los costos de ventas.

RESUMEN

El Análisis Vertical Balance General y Cuentas de Resultados facilita enormemente la lectura e interpretación de los mismos, entre tanto siempre es conveniente tener una primera aproximación con los valores numéricos leyendo los balances así como son presentados ya que nos da mucha información sobre las transacciones de una empresa como por ejemplo, monto de efectivo a una fecha determinada, derechos a recibir de los clientes, inversiones en inventarios, obligaciones con proveedores y con entidades financiera, volumen de ventas y crecimiento, costos y gastos y utilidad Neta.

Como podemos ver esta gran cantidad de informaciones resulta difícil de manejar y es necesario sistematizarlo a través del análisis vertical de los balances.

Como utilizar los ratios para analizar los estados financieros

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