En el  Webinario (Hangout de Google) de fecha  9 de abril  hemos visto el tema “Valor en Riesgo" desarrollado por Juan Báez Ibarra , con una duración de 1:16 hrs, donde compartimos  puntos valiosos  como:

Conceptos de Valor en Riesgo
Los elementos del Valor en Riesgo:
- Nivel de Confianza.
- Horizonte de Tiempo,
- Cálculo de la Volatilidad.
- Monto de la Posición
Las metodologías del Valor en Riesgo (VaR):
- Modelo Parametrico,
- Simulación Historica,
- Modelo Parametrico
Calculo del VaR para un Activo Individual
Var = Valor de la Posición* Desviación Estándar*Nivel de Confianza.
Para calcular el VaR de una Cartera se debe llevar en cuenta la Correlación en los rendimientos de los activos individuales
Tenemos así el VaR Difersificado en contraposición al Var no Diversificado.

En este Hangout trataremos estos temas:

La manera de Asignar el  Precio y Riesgo es a través del  Precio de Transferencia de Fondos - FTP.

Precio de Transferencia de Fondos es una estructura de transacciones internas   y sus pagos  entre unidades de negocios  de una entidad.

El Precio de Transferencia de Fondos puede ser visto como los pagos de intereses cargados cuando una unidad presta fondos a otros.

El precio de transferencia de fondos es la estructura  que mueve riesgos de Tasa de Interés y Liquidez de las Unidades de Negocios a la Mesa ALM.

Con el metodo de POOL ÚNICO, la tasa de transferencia de los  pagos internos  es típicamente o la tasa interbancaria overnight o la tasa de los depósitos minoristas, más un pequeño spread para cubrir gastos operativos.

Con el método de Fondeo Emparejado  se separa las unidades de negocios y de determina su rentabilidad, dividiendo en los productos principales, préstamos, depósitos, trading, etc.

Fondeo Emparejado significa a que a cada operación se lleva en cuenta el plazo y se le asigna el precio de transferencia de fondos conforme a la Curva de Rendimiento.

Por ejemplo, a la Unidad de Préstamos se le asigna el Precio de Transferencia de Fondos de los recursos asignados por Tesorería llevando en cuenta el plazo de la operación

De manera similar, a la Unidad de Depósitos se le asigna el Precio de Transferencia de Fondos  en función del plazo por los recursos transferidos a Tesorería.

Así, la Tesorería se queda con un Spred que resulta de la diferencia entre el Precio de Transferencia de Fondos por los recursos pasados y el Precio de Transferencia de Fondos  por los Recursos recibidos de la Unidad de Depósitos

El Precio de Transferencia de Fondos con el método de Fondeo Emparejado se centraliza la administración del Riesgo de Tasa de Interés y el Riesgo de Liquidez en la Tesorería del Banco.

La emisión de la Circular SB.SG No. 000263/2011 fue un duro golpe para los verdaderos estudiosos de los Riesgos Financieros y representa un gran retroceso hacia una correcta implementación del Reglamento de Gestión de Riesgos Financieros.

Este reglamento fue en su momento fue una luz de esperanza para mitigar en algo el gran atraso que tiene nuestra normativa bancaria, es duro pero es la verdad, en Paraguay estamos aun en 1988 (Basilea I) y con la circular en cuestión nos fuimos atrás algunos años más, mientras que nuestros pares latinoamericanos ya están o en camino a Basilea II y III.

Es un balde de agua fría para mis más de 300 alumnos que desde el 2006 iniciamos a cultivar y diseminar la cultura de riesgo en serio en el país.

Este baldazo afecta inclusive a todas las unidades de riesgos de las entidades financieras, muchas dotadas conforme me consta con excelentes recursos humanos con grandes potencialidades que incluye a la propia unidad de supervisión de riesgos del ente regulador.

Debe quedar claro que el informe requerido no es más que una mera nota complementaria a los estados financieros y así como está muy bien se puede gestionar a través de los departamentos contables de las entidades financieras y recepcionados e interpretados por el sector análisis financieros del ente regulador, no es una verdadera medida de riesgo de liquidez, cuyo requerimiento fue extensamente discutido en el artículo Todo lo que precisa saber sobre GaP o Brecha de Liquidez.

De no ser corregido oportunamente representará de hecho la estagnación por largos años de las unidades de riesgos de las entidades financieras y del regulador y tranquilamente podemos eliminar los departamentos de riesgos financieros en las entidades financieras y en el ente regulador.

Me pregunto ¿Cuál sería la motivación de los jóvenes y futuros ejecutivos financieros de terminar sus estudios universitarios, realizar sus maestrías o realizar cursos de especialización dentro y fuera del país? Sencillamente estamos matando este tipo de iniciativa con la normativa en cuestión.

Entre tanto, seamos optimistas y hagamos una abstracción mental que esto fue solo un pequeño corto circuito mental y que mañana primará de nuevo la inteligencia y el buen sentido común y comenzaremos un camino seguro en convertir el país en la vanguardia en cuanto a gestión de riesgos y las demás normativas financieras.

OBJETIVOS:

Determinar si el nivel de los activos líquidos que mantiene una institución le permitiría cubrir eventuales disminuciones de sus fuentes de fondeo, considerando la volatilidad de estas últimas.

Paso No. 1 - CALCULO DE LA LIQUIDEZ DE LA PRIMERA Y SEGUNDA LINEA

Recolectar información contable diaria de las cuentas seleccionadas del balance

Paso No. 2 - CALCULO DE RENDIMIENTO DE UN ACTIVO FINANCIERO.

El calculo de los rendimientos de los precios para cada uno de los factores de precios de la siguiente forma:

Donde:

ln es el logaritmo natural

Pt es el precio actual o base

Pt-1 es el precio del periodo anterior (día, mes, etc)

Notas:

En este caso se calcula el Rendimiento Mensual o sea cada 30 días.

El horizonte de tiempo a utilizar para el cálculo del rendimiento puede ser 252 días

Paso No. 3 - CALCULO DEL VAR MENSUAL

En base a los rendimientos mensuales se determina la Volatilidad o Desviación. Para efecto de ajuste se utiliza un Intervalo de Confianza del 95% ( aproximadamente 2 desviación están liquidez para enfrentar un escenario de esa naturaleza se concluye que la gestión de liquidez es adecuada dar) y 99% (aproximadamente 2,5 de desviación estándar). A este resultado se la llama Liquidez en Riesgo o LeR.

LeR: Represente la máxima corrida de liquidez que podría enfrentar la entidad dadas sus características históricas de volatilidad, con una confianza estadística de y%. Si existe suficiente liquidez para enfrentar un escenario de esa naturaleza se concluye que la gestión de liquidez es adecuada.

EJEMPLO PRÁCTICO

Interpretación:

En el Primer Nivel solamente el Banco XX cayó en Liquidez en Riesgo o LeR ya que liquidez de ese nivel fue inferior a la Volatilidad de las fuentes de recursos para ese plazo. Para ese banco en particular la liquidez no fue suficiente para atender al retiro máximo probable estimado por el VaR.

Para el Segundo Nivel solamente el primer banco tuvo liquidez apenas suficiente para atender a los retiros de los recursos. En los demás bancos hubo LeR o sea la liquidez no fue suficiente para atender la disminución de las fuentes de fondos.

CONCLUSIONES

El VaR de Liquidez por su sencillez y fácil aplicación es un buen complemento para medir el Riesgo de Liquidez, utiliza datos contables y algunos conceptos elementales de estadísticas tales como Desviación Estándar, Intervalo de Confianza y Correlaciones.

Es un complemento ideal para los modelos de brecha de liquidez (contractual, esperada y dinámica) que son medidas mensuales y más de carácter táctico y/o estratégico.

Pretender medir el Riesgo de Liquidez utilizando brechas contables como el caso paraguayo, desconociendo aspectos básicos como que el Flujo Futuro tiene un componente de Interés, que los clientes para las operaciones activas pueden atrasarse, dejar de pagar, anticipar pagos o renovar y para las operaciones pasivas la renovación o el retiro anticipado. Además que los depósitos a la vista en el caso de Latinoamérica tiene una gran participación como fuentes de captación de recurso y que en muchos países superan el 60% y esta fuente de recursos cualquier estudiante de finanzas sabe que tiene un componente estable y un componente volátil, es un gran contrasentido o aberración total en término de medición de riesgo de tasa de interés.

Es de esperar que las entidades financieras paraguayas utilicen como medida de Riesgo de Liquidez además del VaR de Liquidez y los modelos de brecha de liquidez con enfoque económico y limitarse a cumplir la reglamentación teniendo en cuenta que este riesgo puede acabar con una entidad en pocos días e inclusive en horas. Para más información ver Todo lo que precisa saber sobre Gap o Brecha de Liquidez

El Riesgo de Mercado se define como la probabilidad de pérdida debido a variaciones de precios, tipos de interés, tipos de cambio, etc., que impacta negativamente el valor de mercado de posiciones en instrumentos financieros (posiciones en moneda extranjera, bonos del tesoro, letras de regulación monetaria, acciones, etc.) (más…)

INTRODUCCIÓN

Aquí revisamos algunos del los conceptos que debes manejar si quieres entender y usar Valor en Riesgo (VaR), todos estos conceptos están incorporados en la definición del VaR: determinación del valor o precio de activos o instrumentos financieros, cálculo de rendimiento, media, desviación estándar, Distribución Normal Estándar, intervalo de confianza, percentiles, covarianzas y correlaciones.
(más…)

El VaR mide la peor (máxima) pérdida esperada en un horizonte de tiempo determinado bajo condiciones normales del mercado ante un nivel de confianza dado

• Las pérdidas dependen de dos factores
  • Volatilidad - NO MANEJABLE
  • Tamaño, posición abierta o exposición – MANEJABLE
• No busca describir los peores escenarios sino proveer un estimado del rango de posibles ganancias y pérdidas.
• Puede ser expresado en valor absoluto $ o como % de la variable de interés: (Valor portafolio, Ganancias, Capital, Flujo de efectivo, Liquidez, etc.)
• Puede presentarse de forma agregada o (activo, moneda, región, operador, unidad, etc.)
• El VaR siempre tiene “dos apellidos” siendo estos el nivel de confianza y el horizonte de tiempo.
• Cada institución o ente regulador tiene sus propios parámetros (BIS 99% y 10 días, RM 95% y 1 día)
• Para que sean comparables se los puede y debe estandarizar (más…)

BREVE HISTORIA

• El primer uso de los términos “Valor en Riesgo” se dio en 1993, en el reporte del Grupo de los 30 sobre mejores prácticas sobre derivados
• JP Morgan lanzó su servicio RiskMetrics (Métricas de Riesgo) en 1994 como un medio de que sus clientes implementen el concepto VaR.
• El Comité de Basilea de Supervisión Bancaria BIS de abril de 1995 propuso revisiones a sus reglas iniciales
  • Los requerimientos de capital debían cubrir Riesgo de Mercado además de riesgo de crédito
  • El Riesgo de Mercado fue definido como tres veces 2-semanas/10 días VaR a 99% confianza
  • Se puede usar un “Modelo Estándar” de reguladores o usar “Modelos Internos” con aprobación del regulador
  • Eventualmente, la enmienda de 1996 que se implementó en 1998 básicamente mantuvo este enfoque.
  • Basilea II entró en vigor en diciembre de 2006 manteniendo los mismos conceptos y agregando riesgo operacional.
• Así que los brockers (corredores) de acciones creen en el VaR,
• Los reguladores bancarios creen en el VaR,
• Y hablamos sobre el VaR con nuestros accionistas,
• Los ejecutivos financieros comunican su Riesgo de Mercado en términos de VaR,
• Como otra técnica financiera, la teoría corre antes que la práctica y ambas están aún en evolución.

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